2018年3月初，钢材社会库存积累到了1952万吨的高位，这一库存位置是在钢厂采暖季限产的情况下达到的，且超过前3年的高点，大大超出市场想象，随后便引来了钢材市场的一波暴跌。但是随后的3个月，钢材库存下降速度非常快，截至2018年5月25日，钢材社会库存为1134万吨，11周的时间钢材库存下降了818万吨，显示出供需差值迅速缩小。钢材社会库存为何会出现这种变化？未来的钢材库存走势会怎样？我们就以上问题做了一些思考。
2017年钢材市场第一次出现“采暖季限产”的政策性要求，要求集中在2+26个城市的钢铁行业实行严格限产政策，部分地区高炉限产30%~70%，时间为2017年11月15日至2018年3月15日。分地区来看，限产确实使得一些地区的生铁产量出现了明显减少。据统计，1月~3月份，河北生铁产量同比减少了345万吨，天津生铁产量同比减少了183万吨，山东生铁产量同比减少了178万吨，河南生铁产量同比减少了154万吨。虽然同期山西生铁产量增加了155万吨，云南生铁产量增加了117万吨，东北三省生铁产量增加了214万吨，但总体来说全国生铁产量减少了63万吨。值得注意的是，1月~3月份全国粗钢产量为21215万吨，同比增加了1105万吨。电炉设备的增产和转炉使用废钢的增加，使得1月~3月份粗钢供应出现了增加。这是钢材库存增加的一部分原因。
此外，我们认为还有一部分原因在于3月份的需求推迟到了4月份释放。由于今年工地复工较晚，使得钢材需求在4月和5月份明显好转。但11周库存下降818万吨显然不能仅仅以节奏性的变化来解释，可能还有更深层次的原因。
实际需求方面，今年资金面不算宽裕，下游拿货比较谨慎。从我们跟踪上海线螺周成交的高点来看，与去年下半年基本持平。我们认为实际需求可能并不是拉动钢材库存降速如此快的主要原因。
我们认为，4月和5月份钢材库存回落如此快可能还是因为取缔“地条钢”的效果显现。2018年是“地条钢”彻底退出市场的第一年，意味着没有了中频炉来利用废钢。2018年在高利润刺激下，电炉和转炉大量使用废钢，产能全开，使淡季供应明显增加，导致了淡季库存高企。钢材市场进入旺季后，需求快速增长，虽然供应也有所增加，但由于正规产能是一定的，使得4月和5月份钢材库存快速下降。
展望6月和7月份，市场会再次进入相对淡季，加上近期仍然有一些电炉投入生产，我们预计钢材库存下降速度会放缓，甚至会再次出现回升。但如果回升力度不大，下半年市场进入旺季后，钢材库存或将再次迅速下降。更多钢材相关信息敬请关注福州晨升钢铁！
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