11月以来,经济整体呈现需求平、生产落、价格涨的格局:终端地产、汽车需求仍然低迷;与工业生产相关的发电耗煤增速大跌转负,粗钢产量和高炉开工率也继续下滑;而国内生产资料价格涨多跌少。短期经济依然滞胀。
随着采暖季来临,“2+26”城错峰生产启动,限产效应逐渐显现。比如钢铁、水泥等行业,虽然下游需求仍有支撑,但生产端受制于环保限产而明显收缩,并带动库存去化、价格大涨,高炉开工率和水泥库容比均创下历史新低,钢价、水泥价格均涨幅扩大。而中游钢铁、发电等行业生产收缩又使得上游煤炭需求转弱、生产承压。4季度工业生产前景依然堪忧。
需求:下游地产、乘用车仍弱,家电转弱,文娱尚可。中游钢铁尚可,水泥、化工走强。上游煤炭、有色弱,交运走弱。
价格:10月70城房价增速再降,上周国内生资价格涨多跌少,国际油价首现回落。
库存:下游地产、乘用车回补。中游钢铁、水泥去化,化工低位持平。上游煤炭平中有降、有色去库存。
下游行业:
地产:10月70城房价增速再降,11月44城地产销量降幅收窄。10月70城房价同比继续下滑至5.6%,创16年7月以来新低,楼市调控叠加房贷利率持续上行,令地产销售量价齐跌。11月上中旬,44城地产销量降幅收窄至-6.9%,主要缘于去年930楼市调控后地产销量大跌导致的低基数效应。但即便如此,地产销量同比依然负增长,需求疲软可见一斑。而上周十大城市商品房存销比也继续回升至42.7周。土地成交方面,上周百城住宅土地成交面积增速也小幅回落。
乘用车:11月前三周乘用车批发温、零售弱,需求略显疲态。11月第三周乘用车批发、零售增速双双下滑至7.7%、-1.2%,需求略显疲态。而从前三周销量增速看,批发增速为7.6%,较10月回升,但主要是第一周表现强劲,但第二、第三周增速明显回落;而零售增速由正转负至-0.9%,较10月大幅下滑。
家电:10月家电产量涨少跌多,空调厂家补库需求旺盛。10月三大白电产量增速涨少跌多,其中空调、洗衣机增速分别降至13.5%、5%,冰箱升至18.6%,虽与基数回升有关,但限额以上家电类零售增速也继续下滑至5.4%,反映前期地产销售低迷对家电需求、生产的拖累逐渐显现。10月产业在线空调厂家产销量增速分别为26.7%、21.2%,均较9月上行,厂家补库需求较旺,库销比季节性升至0.95,也处在同期低位。主要厂家产、销仍强,而全行业生产、终端零售均下滑,或与统计口径差异、行业集中度提升有关。
文体娱乐:上周电影票房增速回升,电影市场需求不温不火。上周电影票房、观影人次同比环比增速均有所回升,其中,电影票房收入同比、环比增速分别升至26%、7%,而观影人次同比、环比分别升至19%、5%。电影市场需求有所回温,但整体仍不温不火。上周票房过度集中,DC系列《正义联盟》接力漫威《雷神3》夺得票房冠军,上映3天录得3.4亿元,而其它电影单周票房均未过亿。
中游行业:
钢铁:上周钢价再升,库存继续去化,开工率创历史新低。采暖季限产效应显现,行业供需冰火两重天。一方面,上周钢价再度上升,并带动吨钢毛利上涨,指向供需格局改善,而钢材社会库存持续去化也表明需求仍较稳健。另一方面,不仅11月上旬粗钢产量增速再度下滑至4.6%,近期高炉开工率更是大跌至63%,创下16年2月以来的新低,同比跌幅也达到-17.8%,钢厂库存跌幅再度扩大至-7.3%,反映生产明显收缩。
水泥:上周全国水泥均价环比大涨,库容比降至历史新低。上周全国水泥均价环比大幅上涨至2.3%,库容比大跌至55.1%,创历史新低。11月中旬,受北方地区错峰生产影响,水泥和熟料供应减少,加之下游工程赶工,需求集中释放,且南方个别地区如浙江存在未来限产预期,部分地区水泥市场供不应求,水泥价格随之大幅走高,河南和山东最为突出。
化工:上周PTA产业链价格上涨开工向好,涤纶POY库存低。虽然上周油价有所回调,但PTA产业链产品价格继续上涨,反映供需格局依然向好。各周期品行业中,化工(尤其是化纤)行业受环保限产影响相对较小,负荷率虽不像上半年那样持续高于历年同期,但仍高于同期均值。需求向好带动生产稳健。此外,涤纶POY库存持平在6.5天,持续处于历年同期低位,也印证了需求稳健、供需格局向好。
电力:11月上中旬发电耗煤增速转负,工业生产前景堪忧。10月工业用电量增速回落至2.9%,印证10月工业增加值增速跌至接近年内低点。11月中旬发电耗煤增速达0.5%,虽较上旬略有回升,但与10月相比,11月上中旬增速大跌转负至-0.6%,并创下16年6月以来新低,综合钢铁、水泥、煤炭等行业数据看,环保限产应是主因,这意味着11月工业生产前景堪忧。
上游行业和交运:
煤炭:上周煤价平中有降,电厂库存去化,钢厂库存持平。上周煤炭价格平中有降,其中秦皇岛港煤价格继续下行。11月上中旬发电耗煤增速大跌至个位数,令动力煤价格下降,电厂补库意愿不强,电厂煤炭库存高位微落至21天。上周焦煤价格平,钢厂库存持平至13.5天,但采暖季限产对钢铁行业影响已显现,重点钢企产量下降,高炉开工率历史新低,焦煤价格存在下行压力。
有色:上周LME铜、铝价格均降,铜铝库存双双下滑。上周基本金属价格多数下跌。进口铜冲击国内市场,冶炼端供应保持充裕,导致铜库存回升,且终端需求不振令铜价继续下降。采暖季虽到,但铝企限产力度不及预期,世界第一大电解铝供应商魏桥集团得到豁免,铝价继续走低。
大宗商品:上周原油价格回落,CRB指数续升,美元指数再降。上周原油价格高位回落,主因美国石油活跃钻井数和EIA原油库存上升终在价格中有所反映,乐观情绪有所减退,油价周度首次下跌。美元指数再度下行,税改方案仍待参议院投票,对其年内能否落地的担忧导致美元依然承压。
交通运输:10月国家铁路、港口货运量增速大跌,上周BDI 再降。10月国家铁路货运量大跌至4%,主要港口货物吞吐量增速跌至5%,印证工业经济再度走弱,内需外需双双下滑。上周BDI指数再降,CCFI指数上升。海岬型和巴拿马型船舶租金均下跌。发改委从18年起下调外贸进出口集装箱装卸费用,降低企业进出口物流成本,或促进集装箱海运需求。更多钢材相关信息敬请关注福州晨升钢铁!